在当前全球经济环境中，美股相对于美债展现出了更强的市场表现。这一现象主要由几个关键因素驱动：美国强劲的经济复苏支撑着企业盈利的持续增长，进而推高了投资者对股票的需求。美股市场的估值水平相对合理，为长期资本提供了吸引力。美联储的政策立场也在一定程度上促进了股市的上涨。尽管存在一些潜在的风险和不确定性，但总体而言，这些因素表明美股有望继续领跑全球股市，其表现将超越美债。
市场担忧的从美国股市到债市轮动并未完全成为现实。从各资产类别的走势来看，今年似乎又是股票回报率远高于固收产品的一年。
虽然美国国债收益率上升至4.50%吸引了部分逢低买入者，但今年彭博美国国债指数的回报率略低于1%，迈向纪录表现最弱的正收益年份。与此同时，标普500指数有望连续第二年实现两位数的回报率。这扩大了两个指标的差距，并使其相关性为负的持续时间为2023年中期以来最久。
当然，正如Cameron Crise指出的那样，标普500指数今年的成功很大程度上要归功于一家公司 —— 英伟达。如果这家芯片制造巨头今天收盘后公布的业绩不及预期，那么标普500指数走势就很容易突然转向。在这种情境下，投资者可能会更有理由放弃价格高昂的股票，转而买入便宜的债券。
不过，势头整体仍利好美股，即使英伟达业绩不如人意，也不太可能改变今年大部分时间里股市相较于债市的优势。
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