编者按：以变革应对变局，以远见超越未见。时代周报、大象新闻、大象财富联合腾讯新闻、腾讯财经推出 2024 年终策划《变局之下》，回望 2024、展望 2025，让洞见穿越时间，向未来寻求确定。

本文来源：时代周报 作者：梁争誉

今年以来，一线城市豪宅成交活跃，成为聚光灯下的焦点。而在大众视线的边缘，那些被贴上 " 老破小 " 标签的刚需小房子，却在另一片暗流中涌动着热潮。

易居研究院今年年初发布的一份报告称，一线城市 " 老破小 " 类型的二手房价格泡沫已基本消除，从 2016 年初开始的拉升，到 2018 年底和 2019 年初的高峰，再到 2024 年一季度的回落，价格已基本回归到健康状态。

二手房泡沫挤出，叠加限购政策优化、首付比例降低等利好，" 老破小 " 顺势成为寻求稳定回报的投资客和价格敏感的刚需客的心头好，尤其是在房价绝对值依然相对较高的一线城市。

根据各机构统计的数据，今年 11 月，四大一线城市二手房成交量均实现同比或环比的正向增长，创下近年新高。" 老破小 " 在这份成绩单中扮演了关键角色。

10-11 月，北京 90 平方米以下的二手房成交占比约 66.3%，刚需仍然占据主导；上海总价 300 万元以内的二手房成交占比约 60%，50-90 平方米二手房成交占比超 5 成；在广州市场，市中心老城区 60 平方米以下小户型持续呈现增长势头，低总价 " 上车盘 " 成交占比上升；深圳总价 150 万元以下的二手房成交占比约 6.9%，环比增长 4.1 个百分点，增幅居首。

" 老破小 " 成交量走高，甚至催生了新的流量赛道—— " 老破小 " 博主。不少年轻人在小红书分享自己抄底、魔改 " 老破小 " 的经验，引起大量讨论。刚刚入住 " 老破小 " 的吴静，发布的相关帖子，留言量多达数百条，同好们在评论区交流购房、装修心得。

到底是谁在买入 " 老破小 "？曾经的 " 垃圾资产 " 何以搅动一池春水？

投资客 " 捡漏 " 笋盘

平静的水面之下，张文康耐心地等待目标出现，" 这几年我一直在关注市场上的笋盘，碰到合适的就可以出手。" 对于是否合适，张文康有两个判断标准：够得着、价格便宜。

作为一名从业十多年的房产中介，他更有机会第一时间淘到笋盘。

上个月，合适的标的出现了。深圳罗湖一套小房子有意出售，正好符合张文康的要求——总价低，业主报价相比市场价便宜将近 40 万元。

" 原业主 5 年前买的，4.95 万元 / 平方米买入，现在 3.8 万元 / 平方米卖给我，为什么不买？" 张文康认为，" 现在的行情，往上求利润很难，但别人让出来的就是我省下来的。"

这还是一套带稳定租约的房子，因为临近地铁和商场，户型方正，带厨房、卫生间和生活阳台，租金能到 4000 元 / 月，租金回报率超过 3%。

" 有钱就是要买房买地，将来楼市回暖的时候也是有房有地的人‘翻身’机会更大。" 见过太多造富神话，张文康比普通人更明白，" 土地就是生产资料。"

话虽如此，张文康也做好了与经济周期周旋的准备。他申请了贷款，按照等额本金的方式还款，房租刚好可以覆盖月供利息，" 租客帮我还利息，我还本金，以后卖掉不至于亏掉利息，相当于存了几年钱。我的期望是不要跌穿底价。"

像张文康一样的投资客，不在少数。他们就像嗅觉灵敏的猎手，穿梭在砖墙斑驳的城市中心，在超低总价与潜在回报的诱惑下，果断出手。每一次签约，都是一场关于眼光与胆识的博弈。

张文康告诉时代周报记者，他有三四个朋友今年 " 上车 " 了 " 老破小 "，" 有朋友入手了更便宜的，每平方米两三万元，但位置没有我的好。"

根据上海易居房地产研究院副院长严跃进的观察，上海市场同样有投资客站在租售比的角度抄底 " 老破小 "，" 现在房价比较低，市中心老房子的投资回报率还可以。"

克而瑞统计数据显示，上海曹杨等典型 " 老破小 " 板块租金回报率普遍在 2% 左右，个别板块如世博、彭浦、普陀区甘泉宜川等超过 2%，甚至接近 3%，而市场平均水平在 1.5%-1.7% 之间。

整体来看，中房协数据显示，2024 上半年重点 50 城租金回报率同比上升 0.07 个百分点至 2.03%，结束了自 2019 年以来的连续下跌趋势，并跑赢当前五大行 5 年期存款利率。其中，一线城市租金回报率为 1.79%。

随着二手房价格体系的调整以及按揭利率的下调，" 老破小 " 的性价比越发凸显，因此吸引 " 张文康们 " 进场。

总价百万 " 上车 " 一线城市

抄底 " 老破小 " 的不止是投资客。当通勤距离、对口学区、生活配套构成 " 不可能三角 " 时，" 老破小 " 犹如一把钥匙，解开这道复杂命题，平衡理想与现实的冲突。

去年年底，吴静在深圳著名的 " 房价洼地 " 布吉购置一套 " 老破小 " ——楼龄 27 年、建筑面积约 55 平方米、总价 146 万元。" 卖家是一手业主，成本比较低，想要置换所以价格比较有诚意。"

" 普通人的生活就是围绕着吃住行，这个房子各方面我都比较满意，菜市场就在楼下，下班回家就能顺手把菜带上，走路到地铁口、公交站 8 分钟足够了，周围商超能满足日常需求。" 吴静说，" 谁都知道要买新房子，要买地段好的，要买户型好的，我这点预算能买到 60 分的房子就很不错了。"

今年 11 月底，吴静乔迁新居，开始新生活。城市的万家灯火，也有了完全属于她的一盏。

和吴静一样的价格敏感人群，是 " 老破小 " 市场的购买主力。

葛晏就职于上海一头部房产中介机构，长驻在知名 " 老破小 " 板块甘泉宜川——这里以房价低、地段好著称，一百多万就能 " 上车 "，因此吸引了很多刚需群体。

来自贝壳找房 APP 的数据显示，最近一年，甘泉宜川二手房挂牌均价约 5.69 万元 / 平方米，同比下降 8.4%，成交周期从 5 月最高的 187 天震荡下探至 11 月的 83 天。

以板块内典型楼盘赵家花园为例。赵家花园处于内环和中环之间，地铁、学校、商超、医院、公园等配套完善。这个 " 老破小 " 建设于 1973 年 -1987 年，总户数超过 800 户，户型以 28-46 平方米一房、46-65 平方米两房、63 平方米三房为主。

最近一年，赵家花园累计吸引 404 人看房，超过区域 76% 小区，今年已成交 8 套二手房，其中总价约 120 万元的一房 6 套。可供对比的是，2023 年赵家花园成交量只有 3 套，2022 年成交 1 套，2021 年成交 2 套。

" 因为政策的加持，甘泉宜川今年‘老破小’的成交量持续上涨。" 葛晏介绍，买 " 老破小 " 的大多都是刚需，" 现在政策放开了很多，上车门槛降低，单身人士也可以购买外环内的二手房，推高了成交量。"

严跃进表示，上海优化限购政策后，单身人士购房门槛降低、购房范围扩大，部分人群看上了 " 老破小 "，" 市中心很多‘老破小’ 200 万元之内就能搞定，单身人士对小户型需求比较旺盛，也负担得起。还有一类群体，因为租金和月供差不多，索性‘租转购’了。"

" 之前一房的成交量偏多，现在首付比例降了，大家的预算会再提升，有的可能一步到位直接买两房，所以近期两房成交会更多一点。" 葛晏说。

" 老破小 " 走出独立行情

" 老破小 " 的每一次成交都在讲述市场的另一种可能性，这也让二手交易高潮迭起。

机构统计数据显示，今年以来，四大一线城市二手房成交量持续走高，11 月的成交量更是刷新近年成交纪录。北京二手房成交突破 1.8 万套，同比增长 49%，创下 20 个月以来的新高；上海成交 2.4 万套，环比增长 10%；广州突破 1.1 万套，同比增长 12.1%，创下近年新高；深圳的过户套数为 7125 套，环比增长 16.5%，创下近 4 年新高。

根据克而瑞监测，以一线城市为代表的典型城市，二手成交集中在市场两头，一头是中高端，另一头是 " 老破小 "。低总价、高性价比是低端市场的核心特征，其中很大一部分因为限制性政策优化，如上海、北京等限购调整后，部分人群拥有了购房资格，因此 " 上车 " 户型成为其首选。

北京发布 "430 新政 " 之后，刚需客群入市的积极性和活跃度有所提升，总价 300 万元以下的客户成交占比提高 3 个百分点，选择 60 平方米以下房源的客户成交占比提高 2 个百分点。

从上海 "527 新政 " 后二手房带看量和总价段交叉分析来看，200 万 -600 万元总价段客户活跃度相对较高，带看量占比高达 57%，而这部分客群 5 成左右关注外环外，刚需属性显著。

广州在 9 月底全域解除限购后，在大部分区域成交量冲高回落之际，中心城区荔湾走出独立行情。合富研究院称，荔湾二手市场逆势上升，离不开上下九、中山八、陈家祠等老城区热门板块的贡献。" 这些以‘老破小’二手房居多的区域，在价格回调到位的行情下，性价比优势更为突出，吸引买家出手抄底。"

" 广州一些‘老破小’从放卖到成交，能在一周甚至几天内完成。" 合富大数据显示，目前广州二手房市场放盘当中，总价 100 万元以内的二手房，大部分都是 " 老破小 "。目前，广州首付比例降到 15%，总价 100 万元以内的二手房，首付成本从几万元到十几万元，门槛相当低。

深圳的低价二手房成交占比同样上升。深圳中原研究中心统计数据显示，11 月总价 150 万元以下的二手房成交占比 6.9%，环比增长 4.1 个百分点，增幅最大，总价 250 万 -350 万元的成交占比约 17.7%，位列第二；从单价来看，4 万 -6 万元 / 平方米价段成交占比约 32.1%，位居首位，4 万元 / 平方米以下成交占比为 28.8%，位列第二；从楼龄来看，20 年及以上的成交占比约 36%。

克而瑞分析认为，以一线城市为代表的典型城市二手房成交上升，主要有两个原因。一方面，刚需客群价格敏感度较高，在当前市场环境下，二手房业主调整预期，降价挂牌；另一方面，二手房价远低于新房，14 个核心城市一二手房价差至 2024 年 6 月末已扩大至超 1 万元 / 平方米，二手房价格跌幅显著高于新房，更受刚需客群青睐。

合富研究院补充认为，超大特大城市房地产发展方略当中，城中村和旧城改造将成主角。市中心 " 老破小 " 在旧城改造中将占据越来越重要的地位，这也是选择 " 老破小 " 中长线投入的价值所在。

葛晏告诉时代周报记者，买 " 老破小 " 的客户，最关心的除了房价还会不会跌，就是未来房子原拆原建后能否顺利置换。

对于大多数人而言，房子不仅是扎在这座城市的根，也可能是新一轮财富积累的起点。

（应受访者要求，吴静、张文康、葛晏为化名。）