在A股市场交投活跃、日均成交破万亿的暖春行情中，申万菱信基金却意外遭遇“倒春寒”。3月15日公司公告显示，募集期长达三个月的申万菱信远见成长混合型基金因未达备案条件宣告发行失败，成为2025年第二只发行失败的公募基金，同时也是2025年第一只发行失败的主动权益类基金。

　　来源：基金公告

　　作为产品核心竞争力的基金经理配置成为市场质疑焦点。拟任基金经理龚霄虽在2021年加入申万菱信，但实际投资管理经验仅一年有余。Wind数据显示，截止3月24日，龚霄任职总回报为-5.24%，年化回报-13.36%，同类排名长期处于后1/3梯队。

　　来源：Wind

　　更引人注目的是，该基金经理在2024年3月才开启首只基金的共同管理，短短9个月后即被委以新基发行重任，人才梯队培养节奏引发业内讨论。从龚霄在管基金业绩来看，近两年及今年来业绩皆为亏损状态，申万菱信竞争优势混合A近两年跌幅达25.86%，申万菱信混合A跌幅达12.91%。

　　来源：天天基金

　　从基金本身来看，申万菱信远见成长这只基金与许多基金的投资方向和策略高度雷同，产品同质化困局凸显，这也使得大多数投资者对该基金产品信心降低。

　　公开资料显示，该基金60%-95%股票仓位、A+H股配置等条款，与市场现存463只偏股混合型基金高度同质。在Choice终端的产品对比中，其风险收益特征与三只成立超5年的老基金重合度达82%。“当前市场不缺中高风险的权益产品，缺乏的是具有清晰投资记忆点的差异化产品。”某第三方基金评价机构负责人指出，当基金名称中“成长”“远见”等概念标签已无法唤起投资者认购冲动，产品设计能力短板成为硬伤。

　　来源：基金公告

　　大V@揭幕者也在微博表示：“今年偏股混基指数还有6个点的收益，远远跑赢沪深300，但竟然还有募集失败的权益产品？而且还是一只2022年获批的产品，拖到不能再拖了。申万菱信基金怎么回事呀？不是引入权益大奖了嘛，销售却直接躺平了？还是这次渠道没搞定？或者是前任留下的烂摊子，索性没人管了…”

　　来源：微博

　　而申万菱信并非个案，行业正面临“马太效应”加剧的考验。此次发行失利发生在基金销售回暖周期更具警示意义。Wind数据显示，截至3月23日，今年以来成立的新基金，最长的募集92天，最短的当日结束募集。相较去年同期，今年新产品的认购天数中位数和平均认购天数均有所减少，中位数为14天，平均认购13.37天，分别同比缩短了1天和2.86天，显示出市场认购效率提升。

　　值得关注的是，583只年内新成立的基金中，152只基金提前结束募集，占比达26%。“日光基”数量达到20只，显示基民决策日趋理性和精准性。业内人士坦言：“经历过市场周期洗礼的投资者，现在不仅要看市场β机会，更要深究基金的α创造能力。”

　　此次发行失利事件犹如一面镜子，映照出基金行业从规模驱动向质量驱动转型的必经之路。当投资者开始用真金白银投票选择管理人，唯有扎实的投研底蕴与真诚的服务态度，方能赢得这场信任争夺战。